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融通核心價值基金經理張婷:港股迎來中長期布局窗口

2019-09-26 10:49:16 作者: 來源:證券時報 瀏覽次數:0 網友評論 0

中華PE:

  近期,港股市場出現較大起伏,融通核心價值基金經理張婷表示,當前港股正處于中長期布局時間窗口,估值較低,下行風險有限,有望迎來估值修復行情。

  投資邏輯和A股不同

 據介紹,張婷2017年10月加入融通基金,之前曾就職于華泰柏瑞、嘉實、易方達等基金公司,有豐富的港股研究投資經驗, 擁有香港證監會1、4、9號牌從業資格。

  談及港股投資,張婷強調,與A股相比,香港受國際環境和資金流動的影響更為明顯,市場波動也相對劇烈。不過,港股投資者以機構為主,且一半以上來自歐美,投資邏輯與思路和A股明顯不同。雖然波動較大,但港股市場換手率要低于A股及主要發達市場。投資港股,一定要多考慮市場參與方的布局和策略,爭取做到“先市場一步”。

  對于投資理念與方法,張婷認為,理念和投資哲學其實是比較簡單的,真正復雜的是實際投資中的千變萬化,還有充滿噪音和干擾的環境。在香港這個中西合璧的市場里,任何投資理念,都需要執著堅守、靈活運用投資經驗,將全球視野與地方經驗結合,細致探究、嚴謹估值,力求得出更加充分的理性判斷。

  張婷認為,投資永遠是一件有風險的事情,關鍵在于如何管理。“卓越回報來自卓越的組合管理。我們一直努力在復雜的市場環境里保持內心的平靜,不隨波逐流,力求用深植行業、企業及市場的卓越研究能力和強大的科技與數據分析管理能力為投資人創造超額收益。”

  港股目前估值較低

  港股市場近期出現震蕩,目前是否是布局港股的時機?對此,張婷表示,對于中長期投資者來說,港股正處在一個較好的布局時間點。盡管市場不利因素較多,但港股估值依然便宜,以恒生指數為例,目前市盈率為9.36倍,低于歷史中位數。而且,隨著美聯儲重啟降息周期,歐洲重啟量化寬松政策,全球流動性逐步改善,有利于港股估值修復。“年初至今,港股的表現不如A股,但如果把投資期限拉長,港股其實還是全球中長期價值投資者的理想市場。”

  張婷進一步表示,境內投資者海外資產配置需求越來越迫切,香港市場通常被視為最重要的目的地,南下資金會繼續增加港股配置。對于境外投資者而言,特別是機構投資者,港股更加符合養老金、主權基金等長線資金的要求,尤其是MSCI納入A股之后,外資對于中國資產的配置可能更加傾向于選擇估值便宜的港股。

  談到具體賽道的選擇,張婷更看好科技和醫藥板塊的機會。個股上優選盈利成長較快、估值便宜、高ROE、公司治理良好的行業龍頭,積極在股價下跌時布局。

  張婷表示,投資中,機遇與風險如影隨形。港股的風險點在于兩個方面:首先,香港作為最大的人民幣離岸市場,受匯率波動影響較大。外部因素升級導致匯率大幅波動,增加了上市公司收益的不確定性,也壓制了港股的盈利預期及估值。其次,香港的社會局勢也帶來不小影響,明顯看到資金的避險情緒趨于上升。局勢如果繼續惡化,香港經濟增長必將遭受拖累,所以短期內也要做好組合中的風險平衡。

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